EnerSys $ENS - Zyskowna, ukryta amerykańska firma zajmująca się bateriami, notowana na poziomie 1x sprzedaży i 11 P/E Każda inna akcja związana z bateriami jest notowana po premium wycenach opartych na hype'ie i spekulacjach dotyczących ich technologii, a krajowy temat dostaw baterii zyskuje na znaczeniu, gdy Chiny ostatnio wywierają presję nie tylko w zakresie rzadkich ziem, ale także baterii. EnerSys to prawdziwy biznes, który rośnie, jest zyskowny i tani. Uważam, że ma to również bezpośrednie zastosowanie w szerszym temacie 'sieci energetycznej'. ENS ma dwie dywizje: Systemy Energetyczne: UPS, zasilanie telekomunikacyjne/szerokopasmowe, aparatura łączeniowa i systemy sterowania elektrycznego dla użyteczności, szafy/obudowy zarządzane termicznie, magazynowanie energii w dużej skali. Nowe Przedsięwzięcia: Zasilanie awaryjne, redukcja opłat za zapotrzebowanie, dynamiczne szybkie ładowanie. Relewancja produktów w kontekście aktualnych tematów na rynku: - Systemy PowerSafe / DataSafe: stacjonarne baterie dla aparatury łączeniowej/stacji transformacyjnych oraz UPS/centrów danych. - Systemy Alpha DC Power: prostowniki Cordex i kontrolery CXC HP dla instalacji DC o pojemności 48V i wyższej oraz zewnętrznych obudów dla węzłów telekomunikacyjnych i użyteczności. - Pakiety litowe klasy obronnej (klienci USA/NATO): EnerSys nabył Bren-Tronics (lipiec 2024) za 208 mln USD (natychmiastowo akretywny; ~100 mln USD sprzedaży w 2023 roku) Uważam, że komponent Bren-Tronics jest szczególnie istotny w obecnym środowisku, w którym Chiny wywierają presję w zakresie baterii, szczególnie dla zastosowań wojskowych. Ta spółka zależna zasługuje na ponowną wycenę. We wrześniu 2024 roku EnerSys został wybrany do rozpoczęcia negocjacji dotyczących przyznania dotacji w wysokości 199 milionów USD od Departamentu Energii USA (poprzez Biuro Produkcji i Łańcuchów Dostaw Energii DOE) w ramach dotacji na materiały/budowę baterii w ustawie BIL (Bipartisan Infrastructure Law). Zgłoszony plan zakłada, że EnerSys zbuduje zakład produkcji ogniw litowo-jonowych w Greenville, SC (500 tys. stóp kwadratowych), koncentrując się na produkcji zaawansowanych ogniw do zastosowań przemysłowych, komercyjnych i obronnych. Umowa z DOE została sfinalizowana 17 stycznia 2025 roku, oficjalnie zabezpieczając przyznanie 199 mln USD. Zakład ma produkować ogniwa wyłącznie dla produktów EnerSys, wspierając kluczowych klientów, w tym Departament Obrony, który ma wymagania dotyczące krajowego źródła dostaw baterii. Przyznanie jest technicznie "w trakcie przeglądu" przez administrację Trumpa, która przegląda głównie przyznania dotyczące czystej energii w ramach IRA, ale to przyznanie bezpośrednio wpisuje się w ostatnie polityczne zainteresowanie Trumpa w zakresie dostaw litu/baterii, więc wątpię, aby to było kandydatem do odwrócenia. Krajowy impuls: ENS produkuje w USA i uznał 184,6 mln USD kredytów z sekcji 45X w roku finansowym 2025 (zaksięgowane jako redukcja COGS), poprawiając pozycję kosztową w projektach w USA. Aby zakwalifikować się do tych kredytów, wymagano znacznej krajowej zawartości. Na podstawie wycen konkurencji, uważam, że ta akcja jest znacząco niedoszacowana. Obecne zainteresowanie inwestorów ekspozycją na baterie w USA jest odpowiednie. $ENS bezpośrednio wpisuje się w temat krajowego łańcucha dostaw baterii. Duchy zwierząt w temacie baterii obecnie z $GWH $EOSE $ABAT $FLNC $MVST $QS itd. wzmacniają pogląd na potencjał ponownej wyceny. $ENS będzie działać jako uzupełnienie w moim portfelu do $PLPC w koszyku 'Sieci Energetycznej', z bardziej bezpośrednią ekspozycją na baterie.