以太坊跑贏比特幣：摩根大通揭示四大驅動因素 摩根大通最新研報指出，以太坊（ETH）近期跑贏比特幣（BTC）得益於四大核心因素：ETF結構優化、企業增持、監管緩和及質押功能潛在放開。這些因素共同推動以太坊在資金流入、機構採用及生態應用上展現更大潛力，或將重塑加密市場格局。 一、市场背景：政策与资金的双轮驱动 美國《GENIUS Act》穩定幣法案通過及以太坊現貨ETF的強勁表現（7月資金流入54億美元，8月持續淨流入）為以太坊提供了政策與資本支持。相比之下，比特幣ETF出現資金流出，凸顯兩者市場表現分化。即將投票的“加密市場結構法案”進一步提振市場對以太坊的預期。 二、以太坊跑贏比特幣的四大因素 1質押功能潛力 以太坊PoS機制允許質押獲取收益。若SEC批准ETF質押，持有人無需運行節點即可獲利，使ETH ETF成為“帶收益”投資工具，優於無原生收益的比特幣ETF。 2企業增持與生態參與 約10家上市公司持有ETH（占流通量2.3%），部分企業通過運行節點或參與DeFi獲取額外收益。以太坊正從投機資產轉向企業長期配置工具，增長空間大於比特幣。 3監管態度緩和 SEC對流動性質押代幣（如Lido、Rocket Pool）的合規擔憂減弱，初步表態可能不視為證券。這為機構資金進入以太坊生態掃清障礙，加速資本流入。 4ETF實物贖回機制 SEC批准以太坊和比特幣ETF實物贖回，提高效率、增強流動性並降低拋壓。由於以太坊機構持有比例較低，其邊際增長效應更顯著。 三、未來展望：以太坊的獨特優勢 •ETF普及：ETH ETF資金規模雖低於BTC，但質押功能放開後有望吸引更多長期資金。 •企業採用：以太坊的企業持有尚處早期，增量空間巨大。 •生態優勢：以太坊承載DeFi、NFT、穩定幣及AI鏈上計算等應用，遠超比特幣“數字黃金”定位，成為“數字經濟基礎設施”。 四、結論 以太坊的強勢源於政策利好、ETF優化、機構增持及生態潛力的多重驅動。摩根大通認為，以太坊不僅有望縮小與比特幣的差距，甚至可能在未來市場中占據主導地位。這一趨勢標誌著加密市場從“價值儲藏”向“多維應用生態”的轉型，以太坊正成為“數字經濟的心臟”。 $BMNR $SBET