DATs的天才之处在于，他们破解了老一辈<>RIA财富管理的管道，将老一辈的资产转移到加密货币中。老一辈人太懒，不愿意下载不熟悉的应用程序并自己操作。 然而，这种需求基本上是固定的，已经达到上限。 现在，除了MSTR之外，所有主要的mNAV都处于亏损状态——他们无法发行新股来购买更多的加密货币（ETH），而不稀释自己。 这造成了囚徒困境。一些财务公司会在1以下发行更多股份，因为这被视为“免费现金”。 大型公司可能会选择观望。 但该行业的mNAV将继续下降，市场参与者将开始惩罚甚至是“更好”的DAT的mNAV。 在某个时刻，我猜大约在0.8时，其中一家公司将开始出售ETH以回购股份。 那家公司的mNAV将会飙升回到1以上。但随着市场假设更多公司会遵循这种奖励机制，ETH的价格将开始崩溃。 第一个违反囚徒困境（出售ETH以回购股份）的公司，必然会在ETH价格下跌时“夺取mNAV份额”从其竞争对手那里，但这将是所有ETH DAT购买的恶性解体的开始。 对于BTC来说，这个问题要小得多，因为MSTR的mNAV远高于1，而BTC的mNAV流入相对于ETH的总购买流入比例并没有那么大。