2h lalu
CRCL的三阶段演化路径(含估值模型): 阶段1:储备收益期(Reserve Era) 商业实质:赚利差 业务逻辑:USDC发行量 × 美债收益 对标公司:Money Market Fund / 银行同业存款 投资逻辑:赚利息,利润取决于利率与发行规模 估值模型: 使用 DCF(现金流折现)或股息贴现模型(Dividend Discount Model), 以“利息收益 - 运营成本”为核心现金流来源。 估值区间参考:10–15× P/E,对应市值约为发行量的 0.3–0.8 倍。 阶段2:支付网络期(Network Era) 商业实质:赚结算费 业务逻辑:USDC作为跨境清算与链上支付工具 对标公司:Visa / Stripe / PayPal 投资逻辑:赚取交易费(Take Rate),估值取决于交易量(TPV)与网络效应扩张 估值模型: 使用 EV/Sales 或 EV/TPV 模型,核心锚点为交易总额与费率 估值区间参考:约发行量的 1–3 倍(取决于TPV倍数与利润率弹性)。 阶段3:结算层基础设施期(Settlement Era) 商业实质:赚生态复合收益 业务逻辑:USDC成为Web3美元结算层(API、清算、信用、身份等) 对标公司:Visa + AWS / Ethereum Layer-0 投资逻辑:估值取决于生态粘性、网络效应与平台锁定度 估值模型: 采用 混合DCF + 网络效应模型(Metcalfe’s Law + Platform DCF)。 估值区间参考:15–25× EV/Sales 等效倍数, 对应市值约为发行量的 2–5 倍(取决于网络粘性与平台规模)。
08/10/2025
Circle(CRCL),Mark下。 午饭释放信号,必须重视。 这几天已经开始做功课了。
9,75 rb
10
Konten pada halaman ini disediakan oleh pihak ketiga. Kecuali dinyatakan lain, OKX bukanlah penulis artikel yang dikutip dan tidak mengklaim hak cipta atas materi tersebut. Konten ini disediakan hanya untuk tujuan informasi dan tidak mewakili pandangan OKX. Konten ini tidak dimaksudkan sebagai dukungan dalam bentuk apa pun dan tidak dapat dianggap sebagai nasihat investasi atau ajakan untuk membeli atau menjual aset digital. Sejauh AI generatif digunakan untuk menyediakan ringkasan atau informasi lainnya, konten yang dihasilkan AI mungkin tidak akurat atau tidak konsisten. Silakan baca artikel yang terkait untuk informasi lebih lanjut. OKX tidak bertanggung jawab atas konten yang dihosting di situs pihak ketiga. Kepemilikan aset digital, termasuk stablecoin dan NFT, melibatkan risiko tinggi dan dapat berfluktuasi secara signifikan. Anda perlu mempertimbangkan dengan hati-hati apakah trading atau menyimpan aset digital sesuai untuk Anda dengan mempertimbangkan kondisi keuangan Anda.